上海醫藥（601607.SH）日前發布公告，公司擬通過產權交易所，以公開掛牌方式轉讓所持參股子公司中美上海施貴寶制藥有限公司（簡稱“中美施貴寶”）30%股權，掛牌轉讓價格不低于10.23億元，且需完成相關國有評估管理程序，最終轉讓價格以公開掛牌成交結果為準。

力爭資產價值最大化

作為國內首批中外合資制藥企業之一，中美施貴寶成立于1982年，由百時美施貴寶、中國醫藥對外貿易總公司和上海醫藥（集團）有限公司共同投資成立。

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憑借乙肝治療藥“博路定”、感冒藥“百服嚀”、維生素“施爾康”等核心產品，中美施貴寶一度建立了涵蓋抗生素、止痛藥和心血管藥物的多維度產品矩陣。2016年，中美施貴寶也迎來了自身的高光時刻，全年營收達到47.24億元，凈利潤6.22億元，成為上海醫藥財報中的亮點資產。

近年來，由于市場環境變化和原研藥專利到期等因素影響，中美施貴寶業績逐步下滑。2022年至2024年，中美施貴寶分別實現營收20億元、18.96億元和17.95億元，同期凈利潤分別為2.94億元、2.92億元和2.48億元。2025年前三季度，中美施貴寶實現營業收入10.96億元，凈利潤0.87億元。

在業內人士看來，百時美施貴寶自身業績的壓力也間接加速了對中美施貴寶的股權處置進程。2025年上半年，百時美施貴寶總營收234.70億美元，同比下降2%。

對此，百時美施貴寶接連進行調整。早在2024年4月，該公司就公布了一項“瘦身”計劃，在2025年底前實現削減成本15億美元，具體措施包括裁員、剝離非核心業務及關閉部分研發管線。2025年2月，該公司再度推出了新的成本削減計劃，到2027年底削減20億美元成本。

公告顯示，百時美施貴寶（中國）投資有限公司擬出售其持有的中美施貴寶60%股權，經多輪競標與談判，潛在收購方于2025年6月提交確認性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶100%股權。其中，上海醫藥持有的30%股權對應價格1.44億美元。

上海醫藥在公告中表示，經綜合比較并充分考慮，公司認為在市場化報價下實現股權退出更能實現資產價值最大化、維護全體股東特別是中小股東的利益。本次交易對公司的正常經營和財務狀況不構成重大影響，有利于維護國有資產權益、實現資產價值最大化。

強化創新應對挑戰

處置非核心資產的同時，上海醫藥也在加速推進自身的創新轉型戰略：通過“工商研投”全產業鏈優勢，應對行業競爭和市場環境變化。

從上海醫藥近年的業績表現來看，整體營收規模依然保持穩步增長，但毛利率有所承壓。2022年至2024年，上海醫藥的銷售毛利率分別為13.14%、12.04%和11.13%；同期，分銷業務作為長期在營收中占比超過九成的支柱業務，該業務的毛利率分別為6.58%、6.31%和5.94%。

在此背景下，上海醫藥通過提升全價值鏈服務能級，打造細分領域的專業化平臺，分別在創新藥服務、進口總代和器械大健康等新業務上持續取得亮眼成績，并加強自主研發來實現研產銷一體化協同。

以新藥研發為例，2025年12月，上海醫藥自主研發的1類創新藥蘋果酸司妥吉侖片（商品名：信妥安）獲批上市，為國內原發性高血壓患者帶來全新治療選擇。多個重點在研管線方面，臨床試驗也穩步推進，如B001視神經脊髓炎適應癥已完成關鍵性研究全部受試者入組，SRD4610漸凍癥新藥已啟動III期臨床試驗。

在近期的機構調研中，上海醫藥方面表示，商業方面將在優化基石業務的同時，推動CSO（合同銷售組織）、創新藥全生命周期服務體系、器械大健康業務生態、商保及新零售創新業務的發展；工業方面，將在夯實產業發展基礎，增強優勢領域能級的基礎上，重塑創新發展體系。

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