在前一交易日快速回落后，大盤迎來探底回升行情。

滬指周四高開震蕩，盤中在擊穿3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后震蕩走高，120日均線失而復(fù)得，但收盤未能成功站上20日均線。深成指表現(xiàn)則明顯弱于滬指，小幅高開后出現(xiàn)寬幅震蕩走勢，收盤勉強(qiáng)翻紅。截至收盤，滬指報(bào)收3246.25點(diǎn)，上漲0.97%;深成指報(bào)收12104.03點(diǎn)，上漲0.06%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收 2667.3點(diǎn)，下跌0.44%。兩市合計(jì)成交量出現(xiàn)超一成萎縮。

盤面上，航運(yùn)、煤炭、石油、保險(xiǎn)等板塊漲幅居前。電氣設(shè)備、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、虛擬電廠等則處在板塊跌幅榜前列。個(gè)股方面，雖然大盤探底回升，但市場信心仍顯不足，下跌個(gè)股家數(shù)仍多于上漲。兩市共58股封死漲停板，數(shù)量較前日有所增加，同時(shí)還有21股跌停，跌停個(gè)股家數(shù)依舊較多。

從近期市場表現(xiàn)來看，已經(jīng)開始有風(fēng)格轉(zhuǎn)換的苗頭出現(xiàn)。巨豐財(cái)經(jīng)指出，市場從此前的成長股鶴立雞群到隨后的分化，再到最近的周期和價(jià)值風(fēng)格的轉(zhuǎn)向。不過，這種風(fēng)格的轉(zhuǎn)換能否持續(xù)還需進(jìn)一步觀望。至少在短期，成長股分化和重心降低之下，或仍有調(diào)整的需求。而周期以及價(jià)值類品種，在短期政策和流動(dòng)性的提振下，后市仍有小幅抬頭的空間。

而對(duì)于大小盤風(fēng)格是否會(huì)結(jié)束前期的分化甚至走向反轉(zhuǎn)?方正證券認(rèn)為可能性較低。方正證券表示，從相對(duì)估值水平上看，中證500指數(shù)與滬深300指數(shù)市盈率中位數(shù)之比自2016年年中的1.8左右開始回落，于去年年初達(dá)到低點(diǎn)0.8附近，目前該比值約1.1。中證1000指數(shù)與滬深300指數(shù)市盈率中位數(shù)之比在2015年年底達(dá)到歷史高位3.1左右，此后一路下滑至2021年年初接近1的水平，目前該比值為1.5，只有高點(diǎn)一半的水平。小盤相對(duì)估值水平仍處于低位，難以成為風(fēng)格反轉(zhuǎn)的觸發(fā)條件。同時(shí)，當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境似乎并不利于與其關(guān)聯(lián)度較高的大盤股盈利修復(fù)，而受其影響更小的小盤股景氣度可能更高。

就市場短期走勢而言，業(yè)內(nèi)普遍觀點(diǎn)趨于謹(jǐn)慎。華安證券指出，受疫情影響，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)明顯承壓，市場對(duì)業(yè)績與估值匹配風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂持續(xù)存在。中報(bào)季期間，上市公司業(yè)績密集披露，上述擔(dān)憂將逐步證實(shí)或證偽，帶動(dòng)短期波動(dòng)加劇。但整體來看，在市場調(diào)整擔(dān)憂緩釋、政府發(fā)力促經(jīng)濟(jì)回升、流動(dòng)性支撐持續(xù)下，市場無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。華鑫證券表示，短期業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)還未完全出清，但調(diào)整力度有限，9月市場或迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

在目前市場環(huán)境下，仍存結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)。巨豐財(cái)經(jīng)表示，在情緒整體回升以及流動(dòng)性相對(duì)寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，指數(shù)大幅下挫后迎來反彈，但市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換，周期等價(jià)值股接替成長股開始表現(xiàn)，階段有延續(xù)可能。不過，寬貨幣下成長股行情未完，經(jīng)過階段調(diào)整后仍有望成為市場主線，建議投資者把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。（記者 林珂）

關(guān)鍵詞： A股探底回升 大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換 煤油保險(xiǎn)板塊